中华国际书画艺术研究院 棕榈油3月MPOB论述解读：增产周期降临 库存止降回升
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卓创资讯棕榈油商场分析师轩东爽
【导语】4月10日马来西亚棕榈油局（MPOB）公布2025年3月棕榈油供需数据，3月马棕在抓续6个月降库后初度回升，且产量高于商场预期，这次论述影响中性偏空。4月马棕或延续增产趋势，但同期斋月收场后印度存在补库需求，预测4月马来棕榈油供需同增，库存或不息回升，基本面偏空，预测4月现货价钱或震憾下行。
3月MPOB论述影响中性偏空
马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的3月棕榈油供需数据表露，3月马来西亚棕榈油产量为138.72万吨，环比增16.76%；出口量为100.55万吨，环比加多0.91%；入口量为12.19万吨，环比增82.51%；3月末马棕库存为156.26万吨，环比增3.52%。与此前商场预估数据比拟，产量高于预期，出口和库存基本合乎商场预期，这次论述影响中性偏空。
3月马棕产量环比加多对价钱产生压制
3月马棕产量环比加多，利空棕榈油商场。MPOB数据表露，3月马来西亚棕榈油产量环比增16.76%至138.72万吨，同比降0.38%，据此前路透预估3月马棕产量增10.3%至131万吨，产量高于商场预期。从季节性执法上来看，3月表象影响裁减，棕榈油参加增产周期，马来棕榈油产量在资格6个月抓续下逾期回升，略高于近五年平均水平，利空价钱。分地区来看，3月棕榈油主产区产量均有加多，其中马来半岛棕榈油产量环比增18.78%至76.34万吨；沙巴地区环比增18.56%至30.47万吨；沙拉越产量环比增10.68%至31.91万吨。
3月马来FFB单产及出油率环比加多，利空价钱
3月马来西亚莳植园FFB单产均值为1.20吨/公顷，环比增13.21%，同比增2.56%。分地区来看，本月马来半岛单产增幅最大，单产为1.26吨/公顷，环比增16.67%；沙巴单产环比增15.84%至1.17吨/公顷，沙拉越单产环比增3.7%至1.12吨/公顷，
3月马来西亚CPO合座出油率为19.14%，环比上月增0.09个百分点，同比降0.66个百分点。分地区看，本月沙拉越地区出油率为19.23%，环比增0.77个百分点；沙巴地区出油率为19.44%，环比增0.03个百分点；马来半岛出油率18.99%，环比降0.18个百分点。受月内降雨天气影响，本月马棕出油率合座增幅有限，同比看护偏低水平。本月马棕单产增幅赫然，出油率窄幅回升导致增产超商场预期，利空价钱。
3月马棕出口量基本合乎预期，看护偏低水平
3月马棕出口增量有限，对棕榈油商场影响中性偏空。3月马来西亚棕榈油月度出口量为100.55万吨，环比增0.91%，同比降23.68%。此前路透数据预估3月出口量加多1.8%至102万吨，出口量基本合乎预期，影响略偏空。3月棕榈油价钱看护高位震憾，产地暂无较大卖压，报盘价钱高位坚挺，豆棕看护倒挂。主要入口国印度恰逢斋月，询采积极性不高，消化库存为主。另外，中国现货商场交投一般，3月国内到船有限，遏止马棕出口。分品种来看，3月马来西亚CPO出口量环比窄幅下滑，但PPO出口加多。其中CPO出口量为12.96万吨，环比降0.87万吨；PPO出口量为87.60万吨，环比增1.78万吨或2.07%。
3月印度棕榈油入口小幅回升
3月印度对棕榈油入口量回升，但增量有限，影响中性偏空。据来回商称，印度3月棕榈油入口量为42.3万吨，环比增13.2%，同比降12.78%，1-3月累计入口量为107.2万吨，同比下落70万吨，降幅约39.55%。3月印度入口量虽有加多，但仍低于平素水平，处于近五年同期最低。主要原因照旧棕榈油相干于豆油存在较高溢价，促使印度入口商加多豆油采购量，预测3月印度入口豆油量加多24%至35.2万吨。现时印度植物油库存处于偏低水平，斋月后入口需求存在较大缺口，棕榈油入口量仍有加多预期。
3月马棕库存止降回升，对棕榈油价钱存在相沿
猖狂3月底，马来西亚棕榈油库存约为156.26万吨，环比加多3.52%，同比降21.24%。此前路透预测马棕库存增3.2%至156万吨，实质库存基本合乎商场预期。3月马棕产量和入口环比赫然加多，但由于月内马来棕榈油破费量为45.31万吨，环比2月加多12.66万吨或38.77%，处于近两年最高水平。斋月技艺马来国内破费提振，月末库存增幅有限仍低位运转，对棕榈油价钱存在相沿。
预测4月马棕增产累库，基本面相沿走弱
4月马棕产量或延续增长趋势。马来西亚棕榈油产量参加季节性增产周期，产量或逐月高潮。4月降雨天气对棕榈油产量影响裁减，预测延续增长趋势，但受月初节日影响，SPPOMA数据表露前5日产量环比下滑35.47%。4月马棕出口环比或有加多。ITS数据表露本月前10日马来棕榈油出口量环比加多29.29%。斋月后印度存在刚性补库需求，月初棕榈油报盘价钱回逾期印度入口商买船积极性较高，提振马棕出口。中国棕榈油看护供需双弱处所，近月倒挂近况仍存，重叠终局暂无需求放量，近月买船荒芜。合座来看，4月马来棕榈油或供需双增，延续累库趋势，基本面临商场影响转空，棕榈油价钱或震憾下行。
总而言之，3月MPOB数据合乎商场预期，4月出口数据赫然好转提振商场，但由于产量增幅赫然4月棕榈油延续累库趋势，现货价钱或偏弱调度。
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